在拋出重大資產(chǎn)重組草案后，招商地產(chǎn)繼續(xù)停牌。有市場(chǎng)分析人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，招商地產(chǎn)有望本周復(fù)牌。作為央企改革的重頭戲和樣本之一，此次招商地產(chǎn)從停牌到發(fā)布如此復(fù)雜的重組方案僅用了五個(gè)多月時(shí)間。這一背景下預(yù)計(jì)招商地產(chǎn)有望年底退市，并完成招商局蛇口控股的掛牌交易。

　　方案獲通過(guò)可能性大

　　招商地產(chǎn)此次拋出的“重大無(wú)先例”資產(chǎn)重組方案除實(shí)現(xiàn)大股東整體上市外，還包括引入戰(zhàn)投募資150億元、完成金額達(dá)10億元的員工持股計(jì)劃、解決B股問(wèn)題等，一次性解決多個(gè)問(wèn)題而被業(yè)界所矚目，也被視為央企改革的樣本。

　　多位分析師認(rèn)為，溢價(jià)換股及定增彰顯了大股東、外部戰(zhàn)略投資者以及內(nèi)部員工對(duì)于股價(jià)的強(qiáng)大信心，他們用實(shí)際行動(dòng)表明了對(duì)招商局蛇口發(fā)展前景的認(rèn)可。然而由于招商地產(chǎn)停牌期間，A股市場(chǎng)發(fā)生了重大變化，因此在此次重組方案中，為充分保障本次換股吸收合并中招商地產(chǎn)換股股東的利益，避免招商局蛇口控股上市后股價(jià)的非理性波動(dòng)，招商局集團(tuán)還就增持招商局蛇口控股上市后A股股票做出了相關(guān)承諾。

　　根據(jù)招商地產(chǎn)發(fā)布的公告，公司將于2015年10月9日召開(kāi)股東大會(huì)，對(duì)重組方案進(jìn)行審議表決。從短期來(lái)看，雖然招商地產(chǎn)股東每股收益存在小幅攤薄，但究其主要原因在于招商局蛇口控股非上市的主要資產(chǎn)為蛇口、前海及太子灣的土地資源，盈利還有待于開(kāi)發(fā)后釋放，而釋放需要一定開(kāi)發(fā)周期才能完成。兩家公司合并后，隨著協(xié)同優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，尤其是相關(guān)土地資源逐步完成開(kāi)發(fā)釋放效益，合并后公司的盈利能力將快速提升，股東每股收益將逐步增厚。分析人士表示，此次方案獲得股東大會(huì)高票通過(guò)的可能性很大。

　　前海自貿(mào)區(qū)成重頭戲

　　根據(jù)草案，招商局蛇口控股將定位于“中國(guó)卓越的城市綜合開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)商”，以“再造新蛇口”和“前海蛇口自貿(mào)區(qū)建設(shè)運(yùn)營(yíng)”為核心，大力拓展特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)以及郵輪港區(qū)經(jīng)濟(jì)帶。未來(lái)公司將下屬三大業(yè)務(wù)板塊，包括園區(qū)開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、社區(qū)開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、郵輪產(chǎn)業(yè)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，形成公司規(guī)模利潤(rùn)及核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在這一規(guī)劃下，根據(jù)招商局蛇口控股的預(yù)測(cè)，招商局蛇口控股合并招商地產(chǎn)后2015年、2016年和2017年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的備考?xì)w屬母公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)數(shù)為62.4億元、85.85億元和103億元。

　　分析人士認(rèn)為，上述業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)意味著到2017年招商局蛇口或?qū)崿F(xiàn)1000億元營(yíng)收規(guī)模，有望沖擊世界500強(qiáng)企業(yè)排名。其中，前海蛇口自貿(mào)區(qū)建設(shè)運(yùn)營(yíng)無(wú)疑是最大亮點(diǎn)。通過(guò)自貿(mào)區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)，將全面提升招商局蛇口的資源經(jīng)營(yíng)效益、資源挖掘能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力以及品牌影響力。未來(lái)從三大產(chǎn)業(yè)來(lái)看，郵輪產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)的營(yíng)收貢獻(xiàn)占比將會(huì)很小，園區(qū)業(yè)務(wù)也不會(huì)超過(guò)20%的比重，但這些業(yè)務(wù)無(wú)疑會(huì)帶來(lái)整個(gè)區(qū)域的價(jià)值提升，對(duì)傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)極大促進(jìn)?？傮w而言，招商局蛇口對(duì)資本市場(chǎng)的業(yè)績(jī)承諾相對(duì)保守，伴隨未來(lái)前海自貿(mào)區(qū)的快速發(fā)展，公司盈利或會(huì)超預(yù)期，有望成為“中國(guó)自貿(mào)區(qū)第一股”。